Comment évaluer l’efficacité d’un portefeuille d’investissement : les meilleures méthodes d’évaluation

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Créer un portefeuille n’est que la moitié du travail. Le vrai travail commence après. Évaluer l’efficacité du portefeuille est la clé du contrôle, de l’analyse et de l’amélioration des résultats, surtout lorsque les objectifs vont au-delà du simple “achat – attente de croissance”.

Pourquoi évaluer l’efficacité d’un portefeuille

Sans mesures, il est impossible de gérer – cette affirmation est également valable pour les investissements. Les actifs financiers peuvent se comporter de manière instable avec le temps : certains augmentent, d’autres baissent, d’autres encore montrent une dynamique nulle. Pour préserver et accroître le capital, il est nécessaire de suivre non seulement le rendement, mais aussi le niveau de risque, le niveau de volatilité, la conformité aux objectifs et le comportement par rapport aux références.

Un simple profit en pourcentage ne dira rien s’il ne tient pas compte des pertes subies pour l’obtenir. C’est pourquoi une approche professionnelle nécessite l’utilisation d’indicateurs précis et de modèles mathématiques.

Principaux objectifs et paramètres d’analyse

Avant de commencer les calculs, il est important de déterminer ce qu’il faut mesurer exactement. L’évaluation se fait selon plusieurs critères :

le rendement par rapport au risque ;
la stabilité et la volatilité des rendements ;
l’écart par rapport à l’indice de référence ;
l’équilibre des classes d’actifs ;
la conformité au profil de risque personnel.

Tous les aspects doivent être analysés dans leur ensemble. Sinon, il est possible de considérer à tort le portefeuille comme réussi, alors qu’il s’est depuis longtemps écarté de la stratégie et des objectifs.

Méthodes classiques d’évaluation de la qualité du portefeuille d’investissement

L’industrie financière a accumulé un arsenal de méthodes permettant d’évaluer l’efficacité d’un portefeuille :

le ratio de Sharpe – montre combien de profit est généré par unité de risque mesurée par l’écart type ;
le Sortino – une version améliorée du Sharpe, ne tenant compte que des fluctuations négatives ;
le Treynor – repose sur le risque de marché mesuré par le coefficient bêta ;
le Jensen – montre le dépassement du rendement par rapport au rendement attendu à un niveau donné de risque de marché ;
l’indice de référence – comparaison avec un indice de référence, par exemple, le S&P 500 ou un indicateur sectoriel.

Les formules permettent de décomposer les résultats de manière objective, en éliminant les émotions et en se concentrant sur les chiffres.

Comment utiliser le ratio de Sharpe et ses analogues

L’indicateur le plus populaire – le ratio de Sharpe – est utilisé pour évaluer la relation entre le profit et le risque. Plus la valeur est élevée, plus le portefeuille est efficace pour une volatilité donnée. Cependant, le point faible du ratio de Sharpe est qu’il prend en compte toutes les déviations, y compris celles liées à la croissance.

C’est là que le ratio de Sortino est utile, car il exclut les fluctuations positives et se concentre uniquement sur les baisses potentielles. Ce point de vue est considéré comme plus logique, car l’investisseur se soucie principalement du risque de baisse, pas de la croissance.

Pour ceux qui analysent les résultats en fonction de la dynamique du marché, les ratios de Treynor et de Jensen conviendront.

Indices de référence : des repères à comparer

Comprendre dans quelle mesure le cas diffère du repère de base aide à suivre l’efficacité non pas dans le vide, mais dans le contexte de la situation actuelle. Les indices de référence typiques sont des indices boursiers tels que le S&P 500, le MSCI World ou des indicateurs sectoriels.

Le choix de l’étalon dépend de la composition des actifs. Si le cas se compose principalement d’actions américaines, une comparaison avec le S&P 500 serait logique. Et s’il s’agit d’actions mondiales, il vaut mieux prendre un indice reflétant les marchés internationaux.

Profil de risque et son rôle dans le choix de la stratégie

Avant d’évaluer l’efficacité d’un portefeuille et de calculer dans quelle mesure il a répondu aux attentes, il est nécessaire de mettre en relation son comportement avec les objectifs personnels et le niveau de risque acceptable. C’est précisément pour ces objectifs que la profilage de risque est appliqué – la détermination du tempérament d’investissement : conservateur, équilibré ou agressif.

L’évaluation se fait sur la base d’un questionnaire, de l’analyse des préférences et de la perte de capital acceptable. Un cas élaboré sans tenir compte de ces facteurs peut être potentiellement rentable, mais psychologiquement insupportable pour le propriétaire.

Comment fonctionne la diversification en pratique

La répartition des actifs par classes, régions et secteurs réduit la sensibilité du portefeuille aux changements inattendus. C’est précisément la diversification qui permet de compenser les baisses de certaines actions par la croissance d’autres.

Un ensemble d’investissements bien structuré ne se contente pas d’avoir meilleure allure – il résiste mieux aux crises. Par exemple, la baisse des actions peut être compensée par la croissance des obligations ou des instruments de protection. L’efficacité de la répartition peut être vérifiée en comparant le rendement à la volatilité sur une longue période.

Modèle CAPM et théorie de Markowitz : approches fondamentales

Parmi les méthodes classiques d’étude de portefeuille, le modèle d’évaluation des actifs à long terme (CAPM) se distingue. Il établit la relation entre le rendement attendu et le risque de marché, permettant de comprendre si le résultat correspond aux engagements pris.

La théorie de Markowitz complète le tableau, étant à la base de la théorie moderne de portefeuille. Elle affirme qu’à un rendement donné, il existe un ensemble d’actifs avec un risque minimal. Et inversement, si l’investisseur souhaite obtenir un meilleur résultat, il doit accepter un niveau de volatilité plus élevé. La tâche est de trouver l’équilibre idéal.

Théorie de Black-Litterman : un regard moderne sur l’évaluation

Beaucoup considèrent la théorie de Black-Litterman comme une réinterprétation moderne de Markowitz. Elle permet d’intégrer les prévisions subjectives de l’investisseur avec les données objectives du marché, rendant le modèle plus flexible et applicable aux conditions réelles, où les points de vue des participants peuvent différer considérablement.

L’approche est utile pour les cas d’actifs alternatifs, où les méthodes standard peuvent ne pas fonctionner.

Quels outils choisir en 2025 ?

Évaluer l’efficacité d’un portefeuille en 2025 nécessite une approche globale. Il ne suffit pas de regarder simplement le pourcentage de profit final. Il est important de tenir compte de la diversification, du comportement par rapport à l’indice de référence, des indicateurs de risque et de résilience.

Les combinaisons de coefficients, d’analyses comparatives et de paramètres comportementaux donnent une image plus précise. Ce système permet de mettre en place un style de surveillance résistant aux émotions et aux mouvements brusques. Car l’objectif principal n’est pas seulement de réaliser un profit, mais de le maintenir à long terme !

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Pourquoi un investisseur a besoin d’obligations: raisons d’investir dans des titres.

Lorsqu’il s’agit d’investissements, les gens pensent le plus souvent aux actions. Mais il existe un autre instrument important — les obligations, qui offrent des avantages uniques. Pourquoi ces titres méritent votre attention et quel rôle jouent-ils dans un portefeuille d’investissement bien géré ? C’est ce que nous allons vous expliquer dans cet article. Vous découvrirez pourquoi un investisseur a besoin d’obligations, comment elles fonctionnent et comment investir correctement dans celles-ci.

Qu’est-ce que les obligations et pourquoi un investisseur en a-t-il besoin

Les obligations sont des titres de créance pour lesquels l’émetteur s’engage à verser un coupon fixe et à rembourser le nominal à la date d’échéance. Contrairement aux actions, elles ne confèrent pas de participation dans l’entreprise, mais garantissent un flux financier, souvent indépendamment des turbulences du marché.

Dans la pratique, ces instruments sont utilisés aussi bien par les sociétés que par les gouvernements. Par exemple, l’émission d’Obligations fédérales du Trésor (OFZ) d’un montant de 1 trillion de roubles en 2023 a permis au Ministère des Finances de stabiliser ses obligations budgétaires. Le secteur corporatif ne reste pas en reste : “Gazprom” et “RZD” émettent régulièrement des obligations d’un montant de 10 à 100 milliards de roubles.

Ces instruments sont nécessaires pour élaborer une stratégie dans laquelle le rendement est connu à l’avance et le niveau de risque est contrôlable.

Les avantages des obligations

Les actifs à revenu fixe offrent une logique claire : coupon + nominal = rendement. Cette approche élimine le stress spéculatif et rend l’instrument idéal pour une planification à long terme. Le rendement des obligations peut atteindre 11 à 13 % par an avec des risques modérés — par exemple, dans le segment des obligations à haut rendement.

Les avantages des investissements en obligations se manifestent particulièrement lorsqu’ils sont comparés aux dépôts bancaires. Si un dépôt est limité à un taux de 13 % et est entièrement dépendant du taux clé, un instrument d’investissement peut dépasser ce seuil grâce à une réévaluation sur le marché secondaire ou à des bonus de l’émetteur.

Il est également important de noter que les revenus des titres de créance ne sont pas toujours soumis à l’impôt. Par exemple, les obligations d’État à coupon fixe sont exonérées de l’impôt sur le revenu des particuliers sous réserve de certaines conditions de détention.

Comment commencer à investir dans des actifs à revenu fixe sans erreur

Les investissements en obligations pour les débutants nécessitent une sélection précise. Il est important de suivre trois paramètres : la notation de l’émetteur, la durée jusqu’à l’échéance et le taux de coupon. Le marché russe offre une large gamme : des OFZ fiables aux obligations spéculatives.

Pour commencer, voici un algorithme recommandé :

Évaluer les objectifs — préservation du capital, revenu passif ou diversification.
Consulter les notations de A et supérieures.
Choisir des instruments à court terme — jusqu’à 3 ans pour minimiser la volatilité.
Vérifier les paramètres : coupon, date d’échéance, conditions de rachat anticipé.

Pourquoi un investisseur a-t-il besoin d’actifs à revenu fixe au début de son parcours ? Pour établir une base et comprendre le fonctionnement du marché sans mouvements brusques. C’est l’équivalent financier de l’apprentissage de la conduite automatique : simple, stable, sans surcharge.

Construction d’un portefeuille d’investissement

Les titres à revenu fixe occupent une position clé dans l’allocation d’actifs. Dans un portefeuille équilibré type (par exemple, 60/40), les obligations fournissent une protection en cas de baisse du marché boursier. La baisse des taux de la Banque centrale augmente leur valeur, ce qui génère une croissance du capital.

Construire un portefeuille d’investissement sans eux revient à construire sans fondation. Même les investisseurs agressifs les utilisent comme stabilisateurs.

Au pic de la crise de 2022, de nombreux portefeuilles privés en Russie ont été maintenus à flot grâce aux obligations d’État. La chute des actions a été compensée par la hausse des prix des OFZ arrivant à échéance en 2024–2025.

Les obligations sont nécessaires pour équilibrer le risque et le rendement. Elles doivent non seulement compenser les baisses, mais aussi assurer un flux financier stable.

Rendement, coupon et échéances

Le rendement des obligations dépend du type de titre et de l’émetteur. Les obligations d’État sont fiables, mais avec un rendement minimal : en moyenne 7 à 9 % par an. Les obligations d’entreprise offrent un rendement plus élevé, mais nécessitent une analyse. Par exemple, les obligations de “Sovcomflot” et “PhosAgro” ont rapporté jusqu’à 12 % avec une notation BBB.

Le taux de coupon est un paramètre clé. Il reflète le revenu régulier versé semestriellement ou trimestriellement. De plus, les instruments de dette amortissables remboursent progressivement le capital, réduisant les risques.

L’échéance joue également un rôle. Les titres à court terme sont moins sensibles aux fluctuations, tandis que les titres à long terme réagissent davantage aux variations des taux. Pour l’année 2024, les actifs avec une échéance en 2026–2027 sont intéressants compte tenu d’une éventuelle baisse du taux clé.

Risques, volatilité et comment les gérer

Le marché financier n’est pas un échiquier avec des coups prévisibles, mais plutôt une scène dynamique où investir dans des titres de créance exige une compréhension non seulement du rendement, mais aussi des risques associés. Ils semblent plus stables, mais ne sont pas à l’abri des fluctuations.

Les principaux risques :

Risque de crédit — l’émetteur peut faire défaut. Par exemple, en 2020, plusieurs émetteurs de VDO ont connu des retards techniques en raison de tensions de trésorerie.
Risque de taux — avec une hausse du taux clé, le marché réévalue les actifs existants, réduisant leur valeur marchande.
Risque de liquidité — tous les actifs ne peuvent pas être vendus rapidement à un prix équitable, en particulier parmi les petits émetteurs.

Cependant, la volatilité des obligations est nettement inférieure à celle des actions. Les actifs des obligations d’État perdent rarement plus de 5 à 7 % par an, même en période d’instabilité. Cela en fait un maillon de soutien des stratégies à faible et modéré niveau de risque.

Pourquoi un investisseur a-t-il besoin de titres de créance dans ce contexte ? Pour la couverture, le contrôle des risques et le maintien d’un flux financier stable, surtout en période de forte turbulence sur les marchés boursiers.

Pourquoi un investisseur devrait-il investir dans des obligations

La comparaison avec les instruments bancaires met en évidence l’une des principales raisons. Avec un taux de dépôt d’environ 11 %, des instruments de dette de qualité peuvent rapporter jusqu’à 13 à 14 % sans avoir à bloquer les fonds pendant un an ou plus.

Les actions offrent un potentiel de croissance, mais aussi un risque de baisse de 20 à 30 % en cas de crise. Contrairement à elles, les obligations remboursent le nominal et versent un coupon, maintenant un flux financier indépendamment des fluctuations émotionnelles du marché.

Bien sûr, l’approche dépend des objectifs. Pour un revenu passif, la stabilité et la prévisibilité, elles semblent plus fiables. Surtout avec une sélection judicieuse des titres en fonction de la durée, du type de coupon et de l’émetteur.

Pourquoi un investisseur devrait-il détenir des obligations en présence d’autres actifs ? Pour créer un système d’investissement multicouche dans lequel chaque catégorie remplit sa fonction — de la protection du capital à la croissance des bénéfices.

Exemples de stratégies

Les portefeuilles professionnels incluent différents types d’instruments de dette. Par exemple, un modèle avec 60 % d’OFZ et 40 % d’obligations d’entreprise a affiché un rendement de 10,4 % en 2023 avec une baisse maximale de 2,1 %. Pour comparaison : un portefeuille à 100 % d’actions sur la même période a rapporté 14 %, mais avec des baisses allant jusqu’à -17 % à certaines étapes.

Un exemple de stratégie équilibrée :

40 % — OFZ arrivant à échéance d’ici 2026 ;
30 % — obligations d’entreprise de qualité investissement (par exemple, “Norilsk Nickel”, “Sibur”) ;
20 % — VDO avec un coupon élevé (15–17 %) d’émetteurs fiables ;
10 % — liquidités en roubles ou titres à court terme pour la flexibilité.

Un tel portefeuille offre un rendement de 10 à 12 % avec une baisse minimale. La diversification par secteur et par échéance permet de réduire les risques et de contrôler la volatilité.

Pourquoi un investisseur a-t-il besoin de ces titres dans le cadre d’une stratégie ? Pour répartir la charge, réduire les baisses et augmenter la prévisibilité des résultats, surtout en période d’instabilité économique.

Pourquoi un investisseur a-t-il besoin d’obligations : l’essentiel

Pourquoi un investisseur a-t-il besoin d’obligations ? Pour créer une base solide sur laquelle repose une croissance à long terme. Ce n’est pas un substitut aux actions, ni une alternative aux dépôts, mais le troisième pilier du triangle d’investissement : stabilité, rendement et contrôle.

Les actifs à revenu fixe ne sont pas un refuge temporaire. C’est un outil de travail utilisé par quiconque pense sur le long terme, et non sur le court terme.

August 20, 2025

Diversification du portefeuille d’investissement: guide complet

La diversification du portefeuille d’investissement est un principe fondamental de la gestion financière qui permet de minimiser les risques tout en augmentant les chances de revenus stables. Pour les investisseurs russes, cette méthode revêt une importance particulière en raison de la forte volatilité du marché local, des défis géopolitiques et de la dépendance aux prix mondiaux des matières premières. L’essence de la méthode consiste à ne pas se fier exclusivement à un seul actif ou secteur économique, mais à répartir les fonds entre différentes catégories, industries et régions.

Sur le marché actuel, la diversification du portefeuille d’investissement n’est pas simplement une stratégie souhaitable, mais une stratégie vitale. Les sanctions économiques, la dépendance aux exportations de pétrole et de gaz, l’inflation et les fluctuations des taux de change créent un niveau élevé d’incertitude. Par conséquent, une répartition judicieuse des fonds entre les actifs, les différents secteurs de l’économie et les devises aide les investisseurs non seulement à protéger leur capital, mais aussi à augmenter le rendement de leur portefeuille.

Qu’est-ce que la diversification et comment fonctionne-t-elle ?

L’objectif principal de la diversification du portefeuille d’investissement est de réduire le risque de pertes liées à l’imprévisibilité d’un marché ou d’un actif spécifique. Par exemple, si un investisseur détient uniquement des actions d’une seule entreprise, tout événement défavorable lié à cette entreprise peut entraîner des pertes importantes. Mais si le portefeuille comprend différents types d’actifs tels que des actions, des obligations, de l’immobilier et des devises, les menaces sont atténuées car les différentes classes d’actifs réagissent différemment aux changements économiques.

Pourquoi la diversification du portefeuille d’investissement est-elle particulièrement importante pour les investisseurs russes ?

L’impact des facteurs locaux et mondiaux rend le marché russe particulièrement vulnérable. Les tensions géopolitiques, la forte dépendance aux exportations de matières premières et les fluctuations des taux de change augmentent les risques pour les investisseurs. C’est pourquoi la stratégie de diversification des actifs a acquis une importance stratégique. Elle permet de répartir le capital de manière à réduire l’impact négatif des problèmes locaux et à tirer parti des avantages du marché mondial.

Par exemple, un investisseur qui ne place son argent que dans des actifs en roubles est exposé au risque de dépréciation de la monnaie nationale. En ajoutant des dollars, des euros ou des yuans à son portefeuille, il peut atténuer les fluctuations des devises. De plus, investir sur les marchés internationaux en Europe ou en Asie permet d’éviter la dépendance à la situation économique interne. Cela est particulièrement pertinent pour protéger le capital dans des conditions de pression des sanctions et d’inflation, qui peuvent réduire le rendement des actifs russes.

Quel rôle jouent les différentes classes d’instruments financiers :

Actions – l’une des solutions d’investissement les plus populaires et rentables. Leur rentabilité élevée s’accompagne de risques accrus. Par exemple, les actions de “Gazprom” ou de “Sberbank” offrent aux investisseurs la possibilité de participer à la croissance de l’entreprise et de recevoir des dividendes. Cependant, elles sont sensibles aux variations des prix du pétrole, du gaz et de la situation économique générale. Pour réduire les risques, il est judicieux d’inclure dans le portefeuille des actions de sociétés étrangères telles qu’Apple, Microsoft ou Tesla, qui opèrent dans des secteurs moins volatils.
Les obligations sont considérées comme des instruments plus stables et conservateurs. Les obligations d’État, telles que les OFZ, offrent un rendement prévisible et un niveau de risque minimal. En revanche, les obligations d’entreprises, telles que “Lukoil” ou “Norilsk Nickel”, offrent un rendement plus élevé, mais nécessitent une analyse minutieuse de la solidité financière de l’émetteur.
Les investissements immobiliers restent un moyen fiable de préserver le capital et de générer des revenus stables. L’achat d’appartements à Moscou, Saint-Pétersbourg ou dans des destinations touristiques populaires permet de générer des revenus locatifs. De plus, l’immobilier à l’étranger dans des pays d’Europe ou d’Asie peut servir à diversifier le portefeuille d’investissement et à protéger le capital contre l’inflation et les fluctuations des devises.

Quelles erreurs les investisseurs commettent-ils souvent lors de la répartition des actifs ?

Une des erreurs les plus courantes lors de la diversification du portefeuille d’investissement est la concentration des fonds dans un seul type d’actif ou de secteur. Par exemple, les investisseurs qui s’appuient entièrement sur le marché russe du pétrole et du gaz sont exposés à des risques élevés en raison de la volatilité des prix des matières premières. Cela concerne également ceux qui n’investissent que dans des actions, en ignorant les obligations ou l’immobilier, qui peuvent servir d’éléments stabilisateurs dans un ensemble d’instruments financiers.

Une autre erreur est l’absence de diversification géographique. Investir uniquement dans des actifs russes accroît la vulnérabilité aux risques économiques et politiques locaux. L’ajout d’instruments étrangers, tels que des actions de sociétés américaines ou des obligations européennes, permet de réduire considérablement ces menaces.

Comment diversifier correctement son portefeuille d’investissement ?

La diversification n’est pas simplement une répartition des fonds dans un portefeuille d’investissement, mais une stratégie réfléchie qui tient compte de nombreux facteurs. Commencez par définir vos objectifs financiers. Par exemple, si l’objectif est l’accumulation à long terme de capital, vous pouvez investir davantage dans des actions. Si la préservation des fonds est la priorité principale, une plus grande partie du portefeuille devrait être consacrée aux obligations et à l’or.

La prochaine étape consiste à choisir les instruments. Pour la diversification géographique, répartissez les fonds entre des actifs russes et étrangers. Par exemple, une partie peut être investie dans des OFZ et des titres russes, tandis qu’une autre partie peut être investie dans des actions de sociétés asiatiques ou européennes. Il est également important de revoir régulièrement le portefeuille pour tenir compte des changements de situation sur le marché et ajuster la stratégie.

Conclusion

La diversification du portefeuille d’investissement n’est pas simplement un terme à la mode, mais la base d’une gestion prudente du capital. Pour les investisseurs russes confrontés à de nombreux défis économiques, cette stratégie est devenue indispensable. Une répartition adéquate des actifs permet de réduire les risques, de protéger le capital et d’assurer des revenus stables. Le succès de l’investissement dépend non seulement du choix précis des instruments financiers, mais aussi de la capacité à voir le tableau d’ensemble et à tenir compte de nombreux facteurs influençant le marché.

August 26, 2025