عندما يتعلق الأمر بالاستثمارات، يفكر الشخص عادة في الأسهم. ولكن هناك أداة أخرى مهمة — السندات، التي تقدم مزايا فريدة. لماذا تستحق هذه الأوراق المالية الاهتمام وما الدور الذي تلعبه في محفظة استثمارية مدروسة؟ سنتحدث عن ذلك في هذه المقالة. ستتعرف على سبب حاجة المستثمر للسندات، وكيفية عملها، وكيفية الاستثمار الصحيح فيها.
ما هي السندات ولماذا تحتاج إليها المستثمر
السندات هي أوراق دينية يلتزم فيها الجهة المصدرة بدفع كوبون ثابت وإعادة المبلغ الأسمي في تاريخ الاستحقاق. على عكس الأسهم، فإنها لا تمنح حصة في الشركة، ولكنها تضمن تدفق نقدي، غالباً بشكل مستقل عن التقلبات السوقية.
في الواقع، تستخدم مثل هذه الأدوات على نطاق واسع كل من الشركات والحكومات. على سبيل المثال، سمح إصدار سندات الخزانة الروسية بقيمة تريليون روبل في عام 2023 لوزارة المالية بتثبيت التزامات الميزانية. ولا يتأخر القطاع الخاص: “غازبروم” و”السكك الحديدية الروسية” يقومان بانتظام بإصدار سندات بقيمة تتراوح بين 10 و100 مليار روبل.
تحتاج هذه الأدوات لبناء استراتيجية حيث يكون العائد معروفًا مسبقًا، ودرجة المخاطرة قابلة للتحكم.
مزايا السندات
الأصول الدينية تقدم رياضيات واضحة: الكوبون + القيمة الأسمية = العائد. هذا النهج يزيل التوتر المضاربي ويجعل الأداة مثالية للتخطيط على المدى الطويل. يمكن أن يصل عائد السندات إلى 11–13% سنويًا بمخاطر معتدلة — على سبيل المثال، في قطاع السندات عالية العائد.
تظهر فوائد الاستثمار في السندات بوضوح خاص عند مقارنتها بالودائع البنكية. إذا كانت الوديعة محدودة بسعر 13% واعتماد كامل على السعر الرئيسي، يمكن للأداة الاستثمارية أن تتجاوز هذا الحد من خلال إعادة التقييم في السوق الثانوي أو المكافآت من الجهة المصدرة.
من المهم أيضًا أن العائد من الأوراق الدينية لا يُفرض دائمًا ضريبة عليه. على سبيل المثال، تخضع السندات الحكومية ذات الكوبون الثابت للإعفاء من ضريبة الدخل الشخصي عند الامتثال لشروط الملكية.
كيف تبدأ في استثمار الأصول الدينية بدون أخطاء
تتطلب الاستثمارات في السندات للمبتدئين دقة في الاختيار. قبل كل شيء، من المهم تتبع ثلاثة معلمات: تصنيف الجهة المصدرة، المدة حتى التسديد، ومعدل الكوبون. يقدم السوق الروسية مجموعة واسعة: من السندات الحكومية الموثوقة إلى السندات الدينية ذات المخاطر العالية.
للبداية، يمكن استخدام الخوارزمية التالية:
- تقييم الأهداف — الحفاظ على رأس المال، الدخل السلبي أو التنويع.
- دراسة التصنيف من A وما فوق.
- اختيار الأدوات ذات المدى القصير — حتى 3 سنوات، لتقليل التقلب.
- التحقق من المعلمات: الكوبون، تاريخ التسديد، شروط الاسترداد المبكر.
لماذا تحتاج المستثمر إلى الأدوات الدينية في بداية الطريق؟ لبناء أساس وفهم كيفية عمل السوق بدون حركات حادة. إنها المقارنة المالية بتعلم القيادة بالسيارة التلقائية — بسيطة، مستقرة، بدون تحميل زائد.
تشكيل محفظة استثمارية
تحتل الأوراق المالية ذات العائد الثابت موقعًا رئيسيًا في توزيع الأصول. في محفظة متوازنة نموذجية (على سبيل المثال، 60/40)، توفر السندات الدينية حماية عند انخفاض سوق الأسهم. يزيد انخفاض أسعار البنك المركزي قيمتها، مما يؤدي إلى زيادة رأس المال.
تشكيل محفظة استثمارية بدونها — مثل البناء بدون أساس. حتى المستثمرون العدوانيون يستخدمونها كمثبت.
في ذروة أزمة عام 2022، نجحت العديد من المحافظ الخاصة في روسيا في البقاء على قيد الحياة بفضل السندات الحكومية. قامت انخفاض أسعار الأسهم بتعويض الارتفاع في أسعار سندات الخزانة المستحقة في عامي 2024 و2025.
تحتاج السندات الدينية لتحقيق توازن بين المخاطرة والعائد. حتى لا تكون فقط “مطفأة” للانخفاض، ولكن توفر تدفق نقدي مستقر.
العائد، الكوبون والمدد
يعتمد عائد السندات على نوع الورقة المالية والجهة المصدرة. الحكومية — موثوقة، لكن بسعر أدنى: بمتوسط 7–9% سنويًا. الشركات — أعلى، ولكن تتطلب تحليلًا. على سبيل المثال، كانت سندات “سوفكومفلوت” و”فوسأجرو” تقدم حتى 12% بتصنيف BBB.
الكوبون هو المعلمة الرئيسية. يعكس الدخل الدوري الذي يتم دفعه كل ستة أشهر أو ربع سنوي. في الوقت نفسه، تعيد الأدوات الدينية بالتدريج جسم الدين، مما يقلل من المخاطر.
تلعب أيضًا مدة الاستحقاق دورًا. الأدوات ذات المدى القصير — أقل عرضة للتقلبات، والأدوات ذات المدى الطويل — أكثر حساسية لتغيير الأسعار. في عام 2024، تثير الأصول الدينية ذات تاريخ استحقاق في عامي 2026 و2027 اهتمامًا نظرًا لاحتمال خفض السعر الرئيسي.
المخاطر، التقلب وكيفية التعامل معها
السوق المالية ليست لوحة شطرنج بحركات متوقعة، بل هي بدلاً من ذلك مسرح ديناميكي حيث يتطلب استثمار الأوراق المالية فهمًا ليس فقط للعائد، ولكن أيضًا للمخاطر المصاحبة. تبدو أكثر استقرارًا، ولكنها ليست خالية من التقلبات.
المخاطر الرئيسية:
- الائتمانية — يمكن للجهة المصدرة أن تدخل في تخلف. على سبيل المثال، في عام 2020، دخلت عدد من الجهات المصدرة للسندات الدينية في تأخر فني بسبب انقطاعات السيولة.
- الفائدة — عندما ترتفع السعرة الرئيسية، يقوم السوق بإعادة تقييم الأصول المالية المصدرة بالفعل، مما يقلل من قيمتها السوقية.
- السيولة — لا يمكن بيع جميع الأصول بسرعة بسعر عادل، خاصة بين الجهات المصدرة الصغيرة.
ولكن تكون تقلبات السندات أقل بكثير من الأسهم. نادرًا ما تفقد أصول السندات الحكومية أكثر من 5–7% سنويًا، حتى في ظل عدم الاستقرار. هذا يجعلها عنصرًا داعمًا لاستراتيجيات ذات مستوى منخفض ومعتدل من المخاطر.
لماذا يحتاج المستثمر إلى الأدوات الدينية في هذا السياق؟ للتحوط، والسيطرة على المخاطر، والحفاظ على تدفق نقدي مستقر، خاصة في فترة اضطرابات عالية على الأسواق المالية.
لماذا يستثمر المستثمرون في السندات
يظهر المقارنة مع الأدوات المصرفية سببًا رئيسيًا. عندما تكون العائدات على الودائع حوالي 11%، تقدم الأدوات الدينية ذات الجودة العالية عائدًا يصل إلى 13–14% دون الحاجة إلى تثبيت الأموال لمدة عام أو أكثر.
تقدم الأسهم إمكانية النمو
السندات هي أدوات دين توفر للمستثمرين دخلاً ثابتًا. في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة في عام 2023، أصبحت السندات ذات سعر الفائدة الثابت أقل جاذبية حيث يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى خفض سعر السندات في السوق الثانوية. ومع ذلك، تظل السندات على المدى الطويل من الأصول المستقرة في المحفظة الاستثمارية.
يتيح التوزيع الصحيح للأصول في المحفظة الاستثمارية تحقيق الاستقرار والعوائد المرتفعة في ظل الظروف الاقتصادية المختلفة. فالأسهم والسندات والممتلكات والذهب وأدوات الأسهم – كل فئة لها خصائصها ومخاطرها. لبناء محفظة ناجحة، من المهم اتباع نهج شامل، بما في ذلك التنويع المناسب واختيار الأصول وفقًا لأهداف الاستثمار والإطار الزمني.